Торговля отс в выходные. Внебиржевой рынок (Curb market)

При торговле бинарными опционами в будние дни активы имеют обозначения, например, EUR/USD, GOLD и так далее. Если же мы захотим заключать сделки в субботу или в воскресенье, то у названий активов может появиться приписка OTC .

Такое дополнение к обозначению торгового инструмента можно встретить, например, у крупного сертифицированного брокера Binomo , если открыть терминал в выходной день. Что обозначает OTC на бинарных опционах?

OTC в подробностях

Вспомните, где торгуют, например, нефтью? Фьючерсы на черное золото можно покупать и продавать на биржах (например, на чикагской бирже США или на московской бирже России). Каждая биржа работает по будним дням, а в субботу и в воскресенье данные финансовые институты не функционируют.

Валютный рынок не централизован и обмен может происходить не только в рамках работы бирж, но и в межбанковских системах. Это означает, что крупные финансовые организации (банки, фонды и т.д.) могут обмениваться валютами друг с другом в специально созданных электронных системах, которые принято называть межбанковскими.

Брокер Binomo пользуется котировками THOMSON REUTERS, так что о качестве получаемых данных можно не беспокоиться, ведь все на высоком уровне. Кстати, если Вы знакомы с Forex, то Вам, наверняка, будет интересно узнать, что все активы, предлагаемые для заключения сделок на валютном рынке, являются внебиржевыми (OTC).

Мифы об опционах OTC

В сети встречаются различные мифы про бинарные опционы OTC . Пожалуй, самым распространенным заблуждением является утверждение, что брокеры на выходных сами выдумывают котировки для активов. Для опровержения данного заблуждения обращаю Ваше внимание на следующие факторы:

ни один финансовый регулятор не выдаст лицензию компании, которая не только придумывает котировки активам, но даже хотя бы вмешивается в поток рыночных котировок и корректирует данные;
трейдерам предлагаются только валютные пары, а не весь ассортимент компании, потому что именно эти активы действительно продолжают торговаться по выходным дням;
компании проще было бы отказаться от предоставления услуг трейдерам по субботам и воскресеньям, чем дискредитировать себя.

А это сертификация еще одной компании, предлагающей OTC-контракты:

Еще один миф, связанный с опционами OTC, что по выходным рынок непредсказуем. Можно подумать, что в остальные дни недели ситуация складывается иначе. В действительности это лишь попытки списать свои неудачи в трейдинге на особенности рынка.

Если посмотреть графики одного и того же актива, например, в понедельник и в субботу, то никакой принципиальной разницы в поведении рыночной цены Вы не заметите. Вероятно, в выходные волатильность будет действительно ниже, чем в будние дни, но это вполне логично, ведь многие финансовые учреждения не участвуют в торгах.

Бинарные опционы OTC можно использовать в работе точно так же, как и все остальные инструменты. Благодаря данному виду контрактов, мы имеем возможность торговать по выходным дням, что очень удобно для многих трейдеров, занятых среди недели другими делами.

Развернуть содержание

Свернуть содержание

Внебиржевой рынок (Curb market) - это, определение

Внебиржевой рынок - этотермин, используемый для описания любых сделок, заключаемых вне биржи. На внебиржевом рынке существует возможность заключать сделки с ценными бумагами с помощью интернета.

Внебиржевой рынок - это неорганизованный рынок ценных бумаг, на котором их котировки осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а внутри компании.

Внебиржевой рынок - это вторичный рынок ценных бумаг, отличный от бирж. Нецентрализованный рынок, на котором географически рассредоточенные дилеры связываются друг с другом по телефону и посредством компьютерной сети. Например, рынок NASDAQ является внебиржевым рынком.

Внебиржевой рынок - это состоящий из дилеров и агентов, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Сделки заключаются по телефону или компьютерную сеть.

Внебиржевой Рынок (over The Counter - Otc) - это термин используется для описания любых сделок, заключаемых вне биржи.

Внебиржевой Рынок (over-the-counter Market (otc Market)) - это вторичный рынок ценных бумаг, отличный от бирж.

Внебиржевой Рынок - это совершение крупными брокерскими фирмами-членами биржи больших пакетных сделок вне торгового зала. Брокерские дома, действуя либо как брокеры, либо как дилеры, сводят участников пакетных сделок.

Внебиржевой рынок - это сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На рынке внебиржевом размещаютсятакже новые выпуски ценных бумаг.

Внебиржевой рынок - это неорганизованный рынок ценных бумаг, на котором стоимость ценной бумаги определяется индивидуальным соглашением между продавцом и покупателем.

Внебиржевой рынок - это рынок, на котором осуществляется внебиржевой оборот биржевого товара.

Внебиржевой рынок - это рыночная сеть дилеров, продающих и покупающих ценные бумаги, предоставляющая возможность с помощью электронных средств связи.

Внебиржевой рынок ценных бумаг (over-the-counter market, OTC market) - это рынок, на котором акции продаются и покупаются вне пределов юрисдикции признанных фондовых бирж. Этот термин впервые появился в 1870-х гг. как название практики покупки акций у банковских стоек в США. Внебиржевые рынки ценных бумаг характеризовались более низким уровнем защиты интересов инвесторов, однако со временем деятельность их стала более упорядоченной. Крупнейшим в мире внебиржевым рынком ценных бумаг является Система автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров (NASDAQ) в США. В Великобритании внебиржевой рынок ценных бумаг считался более чем ненадежным; он полностью перестал существовать после создания в 1987 г. Лондонской фондовой биржей третьего рынка (third market), xaрактеризовавшегося минимальными требованиями для выхода на него. В свою очередь и этот рынок был закрыт, когда в 1990 г. были введены менее строгие требования на рынке некотируемых ценных бумаг (unlisted securities market, USM).

Внебиржевой рынок - это сфера обращения ценных бумаг вне биржи. Большей частью на этом рынке происходят первичное размещение и перепродажа ценных бумаг тех эмитентов, которые не желают или по объективным причинам не могут выставить свои активы на биржу.

История внебиржевых рынков

Внебиржевые рынки начали свое шествие по миру экономики довольно давно – еще в 18 веке. В то время не существовало единых площадок или технологий, позволяющих производить сделки с ценными бумагами с должным уровнем оперативности, поэтому каждый эмитент старался как мог, распространяя свои акции и облигации путями, которые были на тот момент доступны и наиболее эффективны.

Собственно, с тех самых пор ситуация на внебиржевых фондовых рынках не изменилась. И дело вовсе не в технологических ограничениях, просто обуздать столь масштабную децентрализованную структуру практически невозможно, однако это не значит, что ситуация полностью повторяет ту, которая имела место в 18 веке.

В частности, сегодняшние сделки на внебиржевом рынке хоть и заключаются напрямую, для них уже не требуется слать экипажи или ехать через всю страну. Сидя у себя дома, продавец или покупатель может получить исчерпывающую картину о репутации компании, выпустившей ценную бумагу, после чего принять решение о покупке или продаже, выбрав ту стоимость, которая кажется ему наиболее востребованной.

Понятие внебиржевого рынка

Торговля ценными бумагами может осуществляться не только в стенах бирж, но и за их пределами, на внебиржевых рынках. Значение внебиржевых рынков в разных странах неодинаково. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других даже запрещена. В то же время в ряде стран во внебиржевом обращении находится значительная масса ценных бумаг.

На внебиржевом рынке большинство фирм действует одновременно в качестве брокеров и дилеров. При этом в рамках одной и той же сделки совмещение функций брокера и дилера не допускается. Получая распоряжение от клиента, фирма обязана предупредить его, в какой роли она выступает, с тем чтобы клиент знал, взимается ли с него комиссионное вознаграждение в случае, если фирма действует как брокер, или дилерский сбор, если фирма действует как дилер.

Фирма, выступающая в качестве брокера, принимает поручение клиента и связывается с другими участниками внебиржевого рынка, предлагая им купить ценные бумаги, обозначенные в поручении.

Дилеры, работающие на внебиржевом рынке, обычно занимаются несколькими видами акций. Они покупают некоторое количество ценных бумаг в виде запаса, который затем распродают с учетом состояния рыночной конъюнктуры. Фирмы, действующие в качестве брокеров, подобных запасов не создают. Дилеры могут занимать на рынке ценных бумаг длинные и короткие позиции. Если дилер сформировал запас ценных бумаг для последующей распродажи, то говорят, что он занимает длинную позицию. В то же время в условиях благоприятной рыночной ситуации дилер может продавать ценные бумаги, даже не имея их на руках. В этом случае, для того чтобы после заключения сделки иметь возможность передать эти ценные бумаги покупателю, дилер обязан приобрести их ва рынке, даже если это будет стоить ему потерь. В подобных ситуациях говорят, что на рынке занята короткая позиция.

Участники внебиржевого рынка могут совершать сделки, договариваясь, друг с другом об их условиях по телефону. Если сделки совершаются по поручению клиентов, то последним направляются письменные уведомления, а со счетов клиентов взимаются деньги в случае покупки акций или списываются ценные бумаги в случае их продажи. Те, кто совершает сделки во внебиржевом обороте, лишены возможности получать сведения путем непосредственного наблюдения биржевого рынка. Свою оторванность от эпицентра биржевых событий они восполняют получением обширной информации из доступных им источников.

На внебиржевом рынке ценных бумаг торговля осуществляется через сеть посредников, называемых дилерами, которые имеют в своем распоряжении некоторое количество ценных бумаг, чтобы облегчить выполнение торговых приказов инвесторов. Такой способ ведения бизнеса более выгоден для дилеров, чем выполнение торговых приказов через других дилеров, как это происходит на специализированых фондовых биржах, таких как NYSE.

Особенности внебиржевых рынков

Говоря об особенностях внебиржевых фондовых рынков, необходимо в первую очередь отметить различие их объемов в разных странах. В то время как в Японии данный тип рынка практически не развит, в США около 50% всех ценных бумаг обращаются именно на внебиржевых рынках, а их доля в России и вовсе стремится к 100%.

Следующей особенностью является принцип ценообразования, который отличается значительной неоднородностью. Не имея централизованного механизма ценообразования, внебиржевой фондовый рынок может одновременно предлагать одни и те же ценные бумаги по абсолютно разным ценам, которые зависят от продавца.

Принцип оборота бумаг на внебиржевом фондовом рынке во многом напоминает традиционную торговлю, в которой продавец приобретает товар, пользующийся спросом, после чего передает его покупателю по цене приобретения, дополненной надбавкой. Подобные сделки не имеют комиссии, однако, в некоторых случаях, способны за счет этого принести гораздо больше дохода.

Учитывая два последних факта, можно заключить, что внебиржевой фондовый рынок дает огромные возможности для спекуляций. Брокер может приобрести дешевые акции и продать их гораздо дороже стоимости приобретения, однако, для этого ему, вероятнее всего, придется проделать немалый путь, т.к. интересующие его продавцы и покупатели могут находиться в разных частях страны или мира.

Наконец, стоит сказать о том, как именно заключаются сделки. Так как данный рынок не имеет центра, эмитент или его представитель могут самостоятельно выбрать одного или нескольких потенциальных покупателей, для которых готовится предложение. Подобные меры позволяют решить проблему с чрезмерным распылением акций среди трейдеров и сконцентрировать их в руках интересующих инвесторов.

Функции внебиржевого рынка

Несмотря на некоторую разрозненность, внебиржевые фондовые рынки по сей день являются отличным инструментом для тех лиц и компаний, которые не достигли необходимого уровня развития, достаточного для выхода на фондовую биржу. Именно на внебиржевых рынка зачастую происходят процессы первичного размещения акций, а также оборот бумаг, качество которых оставляет желать лучшего.

В ряде случаев внебиржевые фондовые рынки выступают площадкой для реализации государственных облигаций, которые, порой, гораздо эффективнее распространять среди конкретных лиц, а не на открытой бирже, где их владельцем может стать любой имеющий достаточные средства брокер.

Отдельно стоит заметить и инкубационную роль внебиржевых рынков. Молодым компаниям зачастую приходится изыскивать дополнительные средства, в то время как фондовая биржа еще не готова их принять. В таких случаях акции могут распространяться внебиржевым способом, обеспечивая привлечение дополнительны средств, а также давая инвесторам возможность приобрести акции до их представления на крупном биржевом рынке.

Как видите, несмотря на свой преклонный возраст, внебиржевой фондовый рынок остается актуальным инструментом современной экономики, позволяя молодым компаниям наращивать капитал, спекулянтам зарабатывать на крайне выгодных сделках, а эмитентам самостоятельно выбирать держателей акций и облигаций.

Польза от внебиржевых рынков

В пользу этой системы свидетельствуют такие аргументы:

незначительная капитализация сегодняшнего фондового рынка и незначительные комиссионные вознаграждения;

большие финансовый и человеческий расходы торговцев ценными бумагами на членство в биржевых системах;

концентрация спроса и предложения в одной системе даст возможность повысить ликвидность рынка и его информативность;

возможность создания в биржевой торговле единого клирингового и депозитарного центра.

Классификация внебиржевых рынков

Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. С этой точки зрения внебиржевой рынок ценных бумаг классифицируют следующим образом:

– организованный рынок с телекоммуникационными торговыми системами;

– неорганизованный телефонный рынок, основанный на доверии участников;

– неорганизованный уличный рынок, или рынок «через прилавок» («фондовые магазины», рассчитанные на мелкого инвестора, не оперирующего со стандартными пакетами ценных бумаг).

Организованный рынок

Организованный рынок является рынком аукционного типа. Характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок. Это обращение ценных бумаг на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка.

Нероганизованный рынок

Неорганизованный рынок – обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершаемых сделках не фиксируется.

Виды торговли на внебиржевых рынках

На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, характеризующийся:

– отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели;

– полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в системе торгов.

Самый крупный организованный компьютерный рынок внебиржевой торговли – NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Security – Система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров).

В Российской торговой системе (РТС) проходят биржевые и внебиржевые организованные торги. На внебиржевых организованных торгах сделки заключаются без предварительного депонирования на условиях «поставки против платежа» на дату проведения расчетов или на условиях свободной поставки (последовательное исполнение обязательств по оплате и передаче бумаг). В зависимости от договоренности контрагентов это может быть предоплата или предпоставка.

Торговля в РТС осуществляется трейдерами с помощью удаленных терминалов из офисов путем выставления котировок на покупку-продажу ценных бумаг. Все выставляемые котировки являются твердыми, т.е. обязательными для исполнения. Существует обязательное количество котировок, которые трейдеры компаний обязаны поддерживать на протяжении торговой сессии в зависимости от статуса и категории членства компании – участника торгов.

Категории и статусы патрнерства на внебиржевых ранках

Существуют различные категории и статусы членов партнерства:

1) информационный член, имеющий доступ в РТС в режиме просмотра (без права выставления котировок);

2) торговый член, имеющий доступ в РТС в режиме торговли. Торговые члены обязаны на постоянной основе осуществлять односторонние (или на покупку, или на продажу) котировки определенного количества акций;

3) маркет-мейкер – торговый член Партнерства, имеющий определенные привилегии по сравнению с другими членами и принимающий определенные обязательства, которые регулируются Правилами торговли (например, поддерживать определенное количество двусторонних – и на покупку, и на продажу – котировок) .

Сделки внебиржевого рынка

Как происходит заключение сделки на внебиржевом рынке?

Рассмотрим это на примере. Допустим, что клиент обращается в дилерскую фирму, желая продать определенное количество акций конкретной компании. Принимая заказ, дилер объявляет цену покупки. Эта цена складывается из двух составляющих: продажной цены (цены, по которой дилер предполагает продать эти акции на рынке) и наценки, которая должна обеспечить покрытие его текущих затрат и обеспечить прибыль. Размер наценки зависит от того, насколько он может предвидеть будущую продажную цену. Чем более рискованными являются предлагаемые клиентом акции, чем менее известна фирма-эмитент, тем больше будет размер наценки. Обычно наценка колеблется от 5 до 10% цены акций, однако может быть и выше. Если дилеры работают на возникающих или развивающихся рынках, или на развитых рынках, но с ценными бумагами малоизвестных фирм, тогда наценка или скидка бывает ближе к 7-10%, что является как бы дополнительной платой за риск.

Таким образом, на внебиржевом рынке существуют два типа взаимоотношений: между дилером и клиентом (продавцом или покупателем ценных бумаг) и между дилером и другим дилером. Цена в сделках между дилерами (дилерскими компаниями или домами) носит название внутренней оптовой или дилерской, а цена, по которой бумаги продаются клиенту, называется окончательной или розничной.

В розничной цене наценка (скидка) устанавливается по отношению к внутренней. Если дилерская фирма продает бумаги клиенту, покупая их у другого дилера, то клиент приобретет необходимые для него бумаги с наценкой. Если же фирма покупает бумаги у клиента, обязуясь их в дальнейшем продать, то в этом случае розничная цена будет устанавливаться со скидкой по отношению к оптимальной внутренней цене, по которой они могут быть проданы другой фирме. Размер скидки (наценки), как правило, составляет не более 5% внутренней цены.

На развитых рынках ценных бумаг, прежде всего рынках США, у крупных инвестиционных банков и брокерских фирм, имеющих места на бирже, существуют и специальные структуры (например, отделения), которые ведут операции на внебиржевом рынке.

Внебиржевой рынок ценных бумаг, отличительной особенностью которого является автоматизированная система электронных котировок, не может в полном объеме дать информацию о фондовом рынке, поскольку в любую национальную систему включаются ценные бумаги только тех компаний, которые имеют значительный уставный капитал (для каждой страны, естественно, этот уровень различный). Эти компании должны представлять полную информацию о своем финансовом положении, так же как и те, которые регистрируются на бирже. Исходя из этих условий, молодые компании не могут попасть в национальную автоматизированную систему котировок ценных бумаг, поэтому цены на их бумаги определяются по-прежнему телефонным способом. Но и котировки, которые охватывает любая национальная автоматизированная система, рассчитываются только зарегистрированными дилерскими компаниями страны, а порой, особенно на возникающих рынках, бывает так, что дилерская компания, не работающая с какими-то ценными бумагами, может предложить в данный момент лучшую цену по этим бумагам.

Страны, в которых существуют национальные ассоциации дилеров, разрабатывают специальные юридические нормы их работы на внебиржевом рынке. Например, в США, если дилер проводит операции по купле-продаже с разрывом в ценах большим, чем средняя разница между ценами продажи и покупки по этому виду ценных бумаг, его заносят в «черный список» и наказывают в соответствии с действующим законодательством - крупным штрафом или даже тюремным заключением.

Сделки заключаются либо путем переговоров по телефону, либо электронным способом.

Порядок заключения и исполнения сделок

Порядок заключения и исполнения сделок в РТС регулируется Правилами торговли. Сделки заключаются между членами Партнерства, РТС стороной сделки не является.

Официальным индикатором Российской торговой системы является индекс РТС, рассчитываемый с 1 сентября 1995 г. Рассчитывается как среднее арифметическое взвешенное (базисное значение – 100).

Индекс в момент времени t рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату.

Информационная станция РТС через Интернет позволяет получать в режиме реального времени полный список котировок по каждой бумаге; список участников торговли; список ценных бумаг; список сделок, заключенных в системе; объем торгов и индексы РТС.

Автоматизированная система внебиржевого рынка

Программное обеспечение «Шлюз РТС» предоставляет автоматизированным системам, установленным у участника торгов, функции двунаправленного информационного обмена с торговой системой.

Через «Шлюз» передается текущая рыночная информация из торговой системы, а также, по договоренности с информационными агентствами, возможно транслирование клиентам ленты новостей; в обратном направлении передается информация о заявках, отчетах по сделкам клиентов.

Все функции, необходимые для работы с торговой системой, доступны в виде интерфейса прикладного программирования (Application Program Interface – API). «Шлюз РТС» не предоставляет пользователю графического интерфейса – эти функции выполняет рабочая станция РТС. «Шлюз» может работать только с программными системами, в которые встроен вызов функций API «Шлюза» и реализована соответствующая логика информационного взаимодействия с биржей.

Заявки, подаваемые через «Шлюз», подписываются электронной цифровой подписью участников торгов.

Структурно программное обеспечение «Шлюза» состоит из нескольких модулей, реализующих функции разного уровня:

– коммуникационного модуля – обеспечивает протокол авторизации и обмена информацией с торговой системой;

– модуля репликации данных – реализует механизм on-line синхронизации данных с торговой системой;

– модуля криптографической защиты – формирует электронные цифровые подписи отправляемых в торговую систему электронных документов (используются функции системы криптографической защиты информации Верба-OW).

Для подключения к системе «Шлюз РТС» инвестиционной компании или банку необходимо:

– быть участником торгов с правом заключения сделок в торговой системе;

– иметь как минимум одну рабочую станцию с правом заключения сделок в торговой системе (дополнительно к «Шлюзу»), для того чтобы получить возможность снимать или выставлять заявки в случае неработоспособности системы интернет-трейдинга;

– подписать все необходимые договоры с техническим центром РТС;

– провести тестирование используемой системы интернет-трейдинга.

Хотя в странах с развитой рыночной экономикой фондовые биржи играют значительную роль в организации обращения ценных бумаг, тем не менее значение биржи и биржевых механизмов купли-продажи фондовых ценностей постепенно снижается.

Типы интернет - брокеров

Дословный перевод термина «интернет-трейдинг» означает «сетевые торги». Интернет-трейдинг – современная технология заключения сделок с ценными бумагами, позволяющая компании-брокеру автоматически обслуживать большое (но ограниченное) количество клиентов, направляя информацию об их заявках непосредственно в торговую систему биржи. Информационное взаимодействие между брокером и клиентами осуществляется через сеть Интернет, что существенно увеличивает скорость оформления и исполнения приказов. Таким образом, интернет-трейдинг – деятельность по управлению инвестициями при помощи сети Интернет, торговля ценными бумагами через Интернет.

Основные составляющие интернет-трейдинга – торговая система, пользователи интернет-трейдинга, интернет-брокеры и программное обеспечение или система интернет-трейдинга.

Пользователи интернет-трейдинга – люди, имеющие свободные денежные средства и желающие их разместить на рынке ценных бумаг максимально быстро и комфортно для себя. Для этого они обращаются к посреднику – интернет-брокеру. В обязанности интернет-брокера входит прием от клиента поручений на исполнение сделок, передача ему отчетов о совершенных по этим поручениям сделках, депозитарные и некоторые другие услуги. Все остальные брокерские услуги (консультационные, информационные) являются сопутствующими, а при интернет-трейдинге предоставляется минимальный набор брокерских услуг.

Функции интернет - брокеров

Предоставление брокерских услуг через Интернет реализуется с помощью систем интернет-трейдинга, являющихся, по сути, электронными представительствами брокеров в сети.

Системы интернет-трейдинга активно создаются на российском рынке, покупаются и внедряются брокерами и использованием системы прямого доступа на ММВБ (интернет-шлюз). Сегодня вряд ли найдется брокерская компания, не предлагающая своим клиентам возможность интернет-трейдинга.

Помимо универсальных брокеров, предлагающих услуги интернет-трейдинга, в России появились и компании, предлагающие только услуги интернет-трейдинга, например, Web-Invest.ru, NetTrader.ru.

Преимущества брокерских систем

Широкое распространение электронных брокерских систем несет брокерам ряд преимуществ:

– расширение клиентской базы без увеличения штата сотрудников;

– возможность предложения дополнительного сервиса клиентам;

– расширение регионального охвата клиентов без создания филиалов;

– снижение издержек на обслуживание клиентов и потерь от операционных ошибок;

– повышение уровня доверия со стороны клиентов.

Клиентам интернет-брокеров применение электронных брокерских систем также несет ряд преимуществ:

– возможность непосредственного проведения операций, повышение их оперативности и динамичности;

– возможность получения более полной и своевременной информации для принятия инвестиционных решений;

– снижение издержек при проведении операций и рисков операционных ошибок брокера.

Поколение интернет - брокерских систем

Первое поколение интернет-брокерских систем фактически представляло собой удаленные интернет-терминалы ММВБ. Это стало возможным благодаря структуре рынка ценных бумаг России, имеющего спекулятивный характер, а также доминирующим позициям ММВБ.

Обслуживая относительно небольшое количество инвестиционных счетов, российские интернет-трейдинговые системы предоставляли своим клиентам возможности, вполне сопоставимые с теми, что имеет трейдер, работая у биржевого терминала.

Вторым поколением систем интернет-брокериджа стали системы, поддерживающие алгоритмы маржинального кредитования. Это стало возможным благодаря тому, что активы клиентов брокера учитываются на ММВБ на едином сводном счете. Потребовались дополнительные функции системы – расчет достаточности собственных активов клиента для обеспечения своих обязательств перед брокером, контроль сложной системы лимитов, ограничивающий риски брокера.

Третье поколение интернет-брокерских систем составили системы, реализующие концепцию единого брокерского (торгового) счета. Вслед за ММВБ интернет-шлюзы открыли Московская фондовая биржа (МФБ), Российская торговая система и Санкт-Петербургская фондовая биржа. Поэтому появилось новое поколение брокерских систем, предоставляющих клиентам возможность работать на нескольких торговых площадках. Что потребовало определенной технической организации, так как клиенту необходимо управлять своими денежными средствами, ценными бумагами, иметь возможность кредитоваться на одной торговой площадке под залог активов на другой и т.д.

К четвертому поколению интернет-брокерских систем можно отнести системы интернет-трейдинга, предоставляющие возможности субброкерства. Благодаря наличию таких систем московские биржи стали доступны региональным компаниям. Все крупнейшие интернет-брокеры предоставляют специальный пакет функций для профессиональных участников фондового рынка из регионов, позволяющий обслуживать через интернет-системы своих клиентов, создавать дилинговые центры и т.д.

Технология работы интернет - брокеров

Интернет-брокеры работают по так называемым технологиям «толстый» и «тонкий клиент».

Система, построенная на технологии «толстый клиент», представляет собой специальное программное обеспечение, устанавливаемое на компьютере клиента. Клиент видит реальную картину рынка, так как данные с сервера брокера обновляются практически моментально.

Система, работающая по технологии «тонкий клиент», использует браузерную технологию, т.е. применяет стандартный интернет-браузер. Клиент просто заходит на сайт компании-брокера, где и находит всю необходимую ему информацию.

Также существуют брокеры, предоставляющие прямой доступ (direct access) на биржи других стран, в основном США. По сути, это тоже интернет-трейдинг, но все функции (кроме технического предоставления самого доступа), а также все риски несет на себе инвестор. Интернет-брокер выполняет здесь второстепенную роль.

Каждая технология имеет свои преимущества и недостатки (табл. 7). Одним из существенных критериев качества является скорость обновления данных. Технология «толстый клиент» позволяет экономить на трафике (т.е. объеме данных, скачиваемых на компьютер пользователя), поскольку данные на его рабочем месте обновляются постоянно, но небольшими частями, и скорость осуществления операций очень высока.

Структура внебиржевого рынка

Основными инфраструктурными элементами организованного внебиржевого рынка являются: депозитарий, выполняющий функции расчетного, с широким кругом проводимых депозитарных операций, включая операции «поставка/получение ценных бумаг против платежа»; один или несколько ведущих маркет-мейкеров, выставляющих котировки и поддерживающих рынок; информационная и торговая система (системы) для получения/выставления котировок и заключения сделок (например, Bloomberg и Reuters Dealing); общие условия торговли и совершения расчетов, включая порядок заключения сделок, размер минимального лота, сроки и порядок проведения расчетов.

«Евроклир» как пример международного внебиржевого рынка рынок ценная бумага клиринг внебиржевой Высокий уровень развития внебиржевого рынка демонстрирует рынок еврооблигаций, ядром которого являются ведущие международные депозитарно-клиринговые центры «ЕВРОКЛИР» и «КЛИРСТРИМ БЭНКИНГ» (бывший). Клиенты, имеющие счета депо в депозитарии (банке-кастодиане), на имя которого открыт клиентский счет в международном депозитарно-клиринговом центре «ЕВРОКЛИР», заключают между собой на двусторонней основе сделки купли-продажи облигаций (обычно с использованием системы «Рейтер-дилинг»). После подтверждения заключения сделки обе стороны направляют поручения на проведение расчетов в свой депозитарий. Оба контрагента могут обслуживаться в одном или в разных депозитариях. Принципиальных различий с точки зрения временных параметров направления поручений в депозитарий и их исполнения нет, вне зависимости от того, являются ли контрагенты клиентами одного или разных депозитариев. В последнем случае, получив поручения клиентов, депозитарии по системе S.W.I.F.T. направляют собственные поручения в «ЕВРОКЛИР». Для этих целей может также использоваться предлагаемая со стороны «ЕВРОКЛИРа» система удаленного доступа «ЭВКЛИД». Клиентский счет депозитария в «ЕВРОКЛИРе» имеет двойной статус - это и счет депо, и одновременно денежный счет. Для проведения операции в форме <поставка/получение против платежа> покупатель ценных бумаг должен своевременно перевести необходимую сумму валюты платежа для подкрепления денежного счета в «ЕВРОКЛИРе» . Расчетный процессинговый центр «ЕВРОКЛИРа» автоматически принимает входящие поручения S.W.I.F.T. и производит их обработку в режиме on-line. По выполненным сделкам в день расчетов мгновенно формируется подтверждение, а по невыполненным - S.W.I.F.T.-сообщение с указанием причин невыполнения. Один из этих двух документов сразу же направляется в депозитарий, который имеет возможность в тот же день направить отчет клиенту о выполнении его поручения. С учетом высокого уровня автоматизации процесса расчетов в «ЕВРОКЛИРе» поручения, поступившие от клиентов в день расчетов до 15.00 или 16.00 московского времени, могут быть выполнены через «ЕВРОКЛИР» без каких бы то ни было проблем. Операции также могут быть произведены в один день, если от клиента поступило одновременно несколько поручений на проведение серии операций «поставка/получение против платежа» или «поставка/получение, свободные от платежа», что особенно удобно для активных участников рынка еврооблигаций . Не углубляясь в широкий спектр услуг, оказываемых международными депозитарно-клиринговыми центрами, важно отметить высокий уровень применяемых ими технологий, оперативность в выполнении поручений клиентов, отлаженность информационного сервиса. Это же, однако, требует и особого подхода к клиентам. Международные депозитарно-клиринговые центры относятся к вопросу об открытии у себя счетов на имя того или иного клиента очень осторожно, тщательно изучая каждого кандидата. Так, за последние полтора года «ЕВРОКЛИР» открыл счета на имя лишь одного российского клиента - Внешэкономбанка. Качественная клиентская база обеспечивает нормальное функционирование международных депозитарно-клиринговых систем. «ЕВРОКЛИР» - это пример одного из наиболее развитых базовых элементов международного внебиржевого рынка. Но существует множество отдельных внебиржевых рынков в различных странах мира .

Участники внебиржевого рынка

Торговлю на внебиржевом рынке ведут профессиональные участники РЦБ: брокеры и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций. Сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путем переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые менее жестки по сравнению с правилами торговли, действующими на бирже . Внебиржевой рынок ценных бумаг автоматизирован, что позволяет его пользователям-покупателям и продавцам в условиях конкуренции следить за объявленными текущими ценами. На экране дисплея отражаются все цены покупки и продажи с именами участников торговли. Заявки выполняются по мере получения информации. При этом на внебиржевом рынке большинство фирм действует одновременно в качестве брокеров и дилеров. Совмещение функций брокера и дилера в одной сделке не допускается. Однако торговля ценными бумагами во внебиржевом обороте не носит стихийный характер. Внебиржевой оборот имеет свою организационную систему.

Внебиржевой рынок ценных бумаг в США на примере системы НАСДАК В 1971 году в США была организована автоматизированная система котировок национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, созданная национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (НАСДАК), представляющая собой автоматическую коммуникационную сеть, целью которой является обеспечение дилеров и брокеров внебиржевого рынка информацией о продаваемых через эту систему ценных бумаг. НАСДАК является прежде всего системой котировки цен. Фактическое совершение сделок происходит непосредственно в процессе переговоров по телефону между продавцами и покупателями. Членство в NASDAG требует обязательной регистрации компаниями своих ценных бумаг согласно действующему законодательству и их соответствия определенным требованиям по сумме активов, прибыли, количеству акционеров, количеству размещенных акций, их курсу и т. д. Для того чтобы акции могли продаваться и покупаться через систему НАСДАК компании - эмитенты акций должны иметь установленное минимальное количество акций в обороте, а ее активы соответствовать определенным стандартам. Кроме того, пройти процедуру листинга в НИСЕ. Если фирма, осуществляющая торговлю через систему НАСДАК, имеет в своем штате «специалиста», выполняющего сделки по какой-либо ценной бумаге, то она может выступать в качестве дилера, продавая клиенту свои ценные бумаги или покупая у него за свой собственный счет. При этом он должен ознакомиться с ценами, назначаемыми другими специалистами, торгующими конкретной бумагой в системе НАСДАК, и заключить сделку по наилучшей из них, с точки зрения клиента. Если фирма не имеет специалиста, осуществляющего сделку по конкретной бумаге, через систему НАСДАК, она может выступать только в качестве брокера. Брокеры, занимающиеся покупкой или продажей акций, продаваемых через НАСДАК, просматривают котировки, публикуемые еженедельно в бюллетенях НАСДАК, или на так называемых «розовых листах», в поисках наилучших цен для исполнения.

Виды внебиржевых ранков

Статус ТИС

Статус ТИС создаются:

Задачи ТИС

Основными задачами ТИС есть:

Значание внебиржевых рынков в разных старнах

Значение внебиржевых рынков в разных странах отличается. В одних государствах торговля вне биржи не сыграет важной роли, а в других даже запрещенная. Вместе с тем в некоторых странах, например в США, внебиржевой рынок приобрел бушующее развитие.

Именно вне границ фондовых бирж осуществляется реализация основной доли впервые эмитированных ценных бумаг и практически вся вторичная торговля.

Торгово-информационной системой признается юридическое лицо, которое осуществляет деятельность по организации торговли на внебиржевом рынке и владеет или руководит электронной торгово-информационной сетью (ЭТИМ) или другой системой средств, которая делает возможным обмен предложениями купли и продажи ценных бумаг.

Виды внебиржевых ранков

Статус ТИС

Статус ТИС юридические лица приобретают после регистрации в ГКЦПФР.

Статус ТИС создаются:

обеспечение условий для осуществления купли-продажи ценных бумаг ЭТИМ;

информирование участников ТИС и их клиентов о конъюнктуре, которая сложилась на внебиржевом рынке ценных бумаг;

обеспечение быстрого, точного, надежного и достоверного собирания, обработку, распространение и обнародование информации о котировке и операциях с ценными бумагами, обеспечение достоверности такой информации;

обеспечение возможности получения заинтересованными лицами на приемлемых условиях информации о котировке и операциях с ценными бумагами;

предотвращение использования, распространения или публикации недостоверной или мошеннической информации о котировке и операциях с ценными бумагами;

защиты участников ТИС и их клиентов от возможных злоупотреблений.

Задачи ТИС

Основными задачами ТИС есть:

разработка и внедрение механизма решения спорных вопросов между участниками и участниками и клиентами;

разработка и употребление мероприятий по защите клиентов и участников ТИС от злоупотреблений и правонарушений во время осуществления соглашений с ценными бумагами;

Доля уставного фонда, который принадлежит одному основателю, не может превышать 5 %. Организация торговли на внебиржевом рынке ценных бумаг является видом деятельности, которая осуществляется по торговым правилам, утвержденными ГКЦПФР.

Объединение торговцев ценными бумагами, в составе членов которых насчитывается не меньше 20 торговцев ценными бумагами, могут осуществлять организацию торговли на внебиржевом рынке путем создания ТИС в форме предприятия.

В то время как биржевая торговля осуществляется в специально отведенном месте - здании биржи, внебиржевой рынок представляет собой широко разветвленную телекоммуникационную сеть, объединяющую участников торговых операций и обеспечивающую предоставление им необходимой информации для заключения сделок.

Исторически внебиржевой рынок развивался параллельно с биржевой торговлей. Активными участниками внебиржевого рынка были банки, которые выступали в качестве дилеров по покупке и продаже ценных бумаг, а также проводили операции купли-продажи акций и облигаций с инвесторами. Эти операции осуществлялись непосредственно в банке через конторскую стойку, где с одной стороны находился служащий банка, а с другой - инвестор. Данный вид операций получил название торговли «через прилавок». В дальнейшем этот термин закрепился за всеми видами операций, которые совершались вне здания бирж при помощи дилеров. Такой рынок получил название внебиржевого рынка.

Крупнейшей в мире внебиржевой системой торговли ценными бумагами является Автоматизированная система котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ), которая была создана в США в 1971 г. В настоящее время в системе NASDAQ осуществляется торговля более 5000 акций компаний. В торговле участвуют более 50 стран мира, которые совершают операции с отдаленных терминалов.

На внебиржевом рынке, как правило, осуществляется торговля ценными бумагами эмитентов, не прошедших процедуру листинга на бирже из-за недостаточности капитала, короткого срока работы на рынке и т. п. За счет этого расширяется круг эмитентов, которые могут выставить свои акции для торговли на организованном рынке. Для того чтобы ценные бумаги были допущены к обращению на организованном внебиржевом рынке, они проходят процедуру листинга, которая гораздо мягче, чем листинг на бирже. Однако к компании предъявляются требования по минимальной величине активов и числу свободно обращающихся акций, а также ставится условие, чтобы акции компании обязательно котировали несколько дилеров, объявляя твердые цены покупки и продажи. Например, в системе NASDAQ существует правило: акции допускаются к торговле, если не менее двух дилеров берут на себя функции маркет-мейкеров по данным акциям, т. е. обязуются устанавливать твердые котировки, по которым будут продавать и покупать акции компании. В среднем один вид ценной бумаги котируют 11 маркет-мейкеров, что обеспечивает высокую степень ликвидности рынка. Инвестор, желающий купить акции конкретной компании, может в любой момент их приобрести по цене предложения у дилера, а желающий продать акции имеет возможность их реализовать по цене спроса, объявляемой дилером.

В процессе своего развития система NASDAQ модифицировалась, изменялись условия листинга и торговли, с тем, чтобы более полно удовлетворить запросы клиентов. Акции, которые наиболее активно торгуются в системе NASDAQ, внесены в особый список - Национальную рыночную систему (National market sistem, NASDAQ/NMS). Примерно 2900 акций в этом списке. Эти акции обладают повышенной ликвидностью, так как их должны котировать как минимум 4 маркет-мейкера, а эмитенты по величине своего капитала приближаются к требованиям фондовой биржи или даже их превосходят. Обычно организованный внебиржевой рынок рассматривают как этап для подачи документов на биржу. Однако многие всемирно известные компании («Майкрософт», «Эриксон», «Фуджи», «Ниссан» и др.) предпочитают остаться в системе NASDAQ/NMS, считая, что этот рынок обладает большими преимуществами, чем биржевой. Сделки по акциям списка NASDAQ/NMS тщательно контролируются, по ним публикуются достаточно обширные данные, дилеры и инвесторы получают подробную информацию об эмитенте и состоянии рынка этих ценных бумаг.

Другую часть системы NASDAQ составляют акции, которые не активно обращаются на рынке. В конце дня дилеры, котирующие эти акции, сообщают только общее число сделок, совершенных с данными ценными бумагами. Акции из этого списка автоматически переходят в список NASDAQ/NMS, если начинают удовлетворять предъявляемым требованиям.

Внебиржевой рынок во всех странах функционирует как информационно-справочная система. Участники торгов в системе только получают информацию о ценах на акции, устанавливаемых различными дилерами. Для совершения сделки они связываются по телефону, факсу, телексу и др. с дилером и оговаривают все условия купли-продажи ценных бумаг.

В России внебиржевой рынок акций функционирует в виде Российской торговой системы, которая имеет две подсистемы: РТС и РТС-2.

В РТС котируются акции наиболее крупных эмитентов, таких, как РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», НК ЛУКОЙЛ, АО «Мосэнерго» и другие крупные компании. В 1998 г. в системе РТС котировались акции более чем 100 компаний.

Среди участников торговой системы выделена группа маркет-мейке-ров, обязанных поддерживать ликвидность рынка. Это достигается тем, что они должны постоянно объявлять двусторонние котировки, т.е. цены на покупку и продажу по ценным бумагам не менее чем трех эмитентов, и односторонние котировки, т.е. цену на покупку или цену на продажу не менее чем по двум эмитентам. При этом объем выставляемых ими лотов должен быть достаточно крупным и составлять не менее 30 тыс. дол. США. Другие участники торговой системы, которые не имеют статуса маркет-мейкеров, имеют право выставлять на продажу или делать заявки на покупку более мелкими лотами, но не менее 10 тыс. дол. США.

За то, что маркет-мейкеры принимают на себя обязательства по поддержанию рынка, им предоставлено право объявленную цену, но не более чем на 10%.

Для расширения сферы действия внебиржевого рынка во второй половине 1996 г. была введена в действие система РТС-2, предусматривающая торговлю ценными бумагами с ограниченной ликвидностью. Для данных акций введена упрощенная система листинга, которая допускает к торговле ценные бумаги, удовлетворяющие следующим требованиям:

ценная бумага представляет интерес как минимум для одного участника, и существует возможность свободного обращения ее на рынке;

размер собственного капитала эмитента должен быть не менее 5 млн. руб.;

реестр ценных бумаг эмитента ведет специализированный регистратор.

В начале 70-х годов в странах с развитым фондовым рынком начали появляться так называемые «третьи» и «четвертые» рынки, на которых осуществлялась внебиржевая торговля ценными бумагами, имеющими биржевые котировки. Возникновение новых рынков было связано с тем, что правилами биржевой торговли предусматривалось взимание фиксированных комиссионных за операции, проведенные на бирже. Данная норма была экономически невыгодна институциональным инвесторам, которые проводили крупномасштабные операции с ценными бумагами. Фиксированные ставки комиссионных процентов ложились тяжким бременем на затраты институциональных инвесторов, которые начали искать пути снижения транзакционных издержек при проведении операций купли-продажи ценных бумаг.

Брокерские фирмы, работающие на внебиржевом рынке, устанавливают гибкие комиссионные ставки, которые, как правило, уменьшаются при увеличении масштабов операций. Эти фирмы весьма успешно конкурировали с брокерскими конторами, имеющими места на фондовой бирже. В результате сложился «третий» рынок, на котором осуществляется внебиржевая торговля зарегистрированными на бирже ценными бумагами. На данном рынке институциональные инвесторы через брокерские компании приобретают котирующиеся на бирже ценные бумаги при значительно меньших затратах на оплату посреднических услуг. Большим преимуществом «третьего» рынка является также то, что торговля на нем может осуществляться в любое время, т.е. за пределами временных рамок проведения биржевой сессии. Сделки по акциям продолжают проводиться даже тогда, когда на бирже по каким-либо причинам торговля этими бумагами приостановлена.

«Четвертый» рынок представляет собой внебиржевую торговлю ценными бумагами, как имеющими листинг на фондовой бирже, так и не включенными в котировальный лист, которую ведут между собой институциональные инвесторы напрямую, минуя посреднические конторы. В США этот рынок представлен несколькими автоматизированными системами, пользователи которых при намерении заключить сделку вводят информацию с указанием цены и количества ценных бумаг, которые желают приобрести или продать. Эта информация доступна другим участникам торговой системы, заключающим соответствующую сделку при наличии интереса к поступившему предложению.

Внебиржевой рынок включает у себя “уличный” рынок, а также третичный и «четвертый» внебиржевые рынки ценных бумаг.

"Уличный рынок" - это рынок, на котором продаются все облигации и не включенные в биржевой список акций. Цены на нем устанавливаются в ходе переговоров между продавцами и покупателями. Когда возникает серия заявок, проводится аукцион.

Внебиржевой рынок ценных бумаг имеет высокий уровень автоматизации, который обеспечивается "Автоматизированной системой котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам". Эта система охватывает все страны автоматической коммуникационной сетью, которая объединяет дилеров и брокеров внебиржевого рынка и обеспечивает их информацией о ценных бумагах, которые продаются через эту систему. Система используется для котировок цен акций. Фактически заключение соглашения происходит в процессе переговоров по телефону между брокером и дилером.

Важным моментом в развитии внебиржевого рынка ценных бумаг стало применение большими банками собственных электронных брокерских систем. Они выделяются низкой стоимостью предоставления услуг, возможностью торговать в часы, когда традиционные биржи закрыты, анонимностью котировок и широким спектром инструментов, которые торгуются. К таким системам относятся Instinet, что оперирует глобально, электронные коммуникационные сети, такие как Айленд и другие. В США их насчитывается около 20.

Третичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором происходит внебиржевая торговля зарегистрированными на бирже ценными бумагами. Третичный рынок возник потому, что на биржевом рынке институционным инвесторам было невыгодно торговать:

достаточно большие комиссионные, минимальная ставка которых фиксирована. Следовательно, комиссионные часто превышали предельные расходы по проведению крупномасштабных торговых операций, в то время как брокерские фирмы, которые не являются членами биржи, не устанавливали ограничений на комиссионные;

фиксированное время проведения торгов, в то время как на внебиржевом рынке операции продолжаются и тогда, когда они приостанавливаются на бирже.

Четвертый рынок ценных бумаг - это рынок, на котором укладываются соглашения покупки-продажи любых ценных бумаг и даже целых портфелей институционными инвесторами направления, минуя биржи и брокеров.

В США заключение соглашений на "четвертом" рынке автоматизировано с помощью электронной системы торговли акциями (Instinet).

Органом, который занимается регуляцией рынка ценных бумаг в США, является Комиссия по ценным бумагам и биржам - государственное учреждение. Регуляция рынка ценных бумаг осуществляется на основании федеральных и местных законов. В основу федеральной регуляции фондового рынка положен принцип саморегулирования:

На рынке ценных бумаг происходят постоянные изменения. На нем можно делать деньги и потерять деньги. Инвесторам нужна постоянная информация и, по возможности, информация достоверная о состоянии рынка той или другой бумаги.

Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. Здесь в основном котируются долгосрочные облигации и в меньшей степени акции, а покупатели - как юридические, так и физические лица. Эмитентами могут быть корпорации, федеральное правительство, местные органы власти; их роль на рынке определяется состоянием экономики в стране и общим уровнем ее развития. Хронические дефициты государственных бюджетов в ряде западных стран обусловливают довольно большое заимствование государства на рынке ценных бумаг путем выпуска государственных облигаций.

Покупатели ценных бумаг - институциональные и индивидуальные инвесторы; соотношение между ними зависит как от уровня развития экономики, сбережений, так и от состояния кредитной системы в целом. В развитых странах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные инвесторы - страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании (фонды), коммерческие банки и т.д.

Основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок; именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития. Однако объемы первичных рынков в развитых странах в настоящее время существенно различаются. Выпуск акций на первичный рынок в целях финансирования инвестиций в производственную деятельность связан исключительно с учреждением новых компаний и реорганизацией частных компаний различных отраслей в сфере высоких технологий, использующих рисковый, или венчурный, капитал. Источником венчурного капитала служат крупные денежные фонды, которые могут позволить себе рисковать. Большинство мелких фирм, возникающих в традиционных отраслях экономики, не попадают на первичный рынок, поскольку не имеют реальной возможности достичь масштабов, которые позволили бы им выпускать акции.

Выпуск акций в развитых странах в настоящее время обусловлен финансированием поглощения (слияния) компаний, необходимостью снижения доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций. Поглощения осуществляются в форме обмена акций поглощаемых компаний на акции, поглощающих; поглощающие компании активно выходят на первичный рынок ценных бумаг, проводя эмиссию новых акций.

В некоторых странах соотношение между собственным и заемным капиталом устанавливается законом. Однако независимо закона в каждой стране складывается четкое представление о предельных размерах заемных средств. Переход за эту грань сопряжен со значительным риском для компании, и на ситуацию компания регулирует структуру своего капитала путем эмиссии новых акций, замещая ими свои долговые обязательства.

На современном этапе развития рынка ценных бумаг эмиссия новых акций в развитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Доля акций на первичном рынке ценных бумаг уменьшается, а их роль как регулятора инвестиций снижается.

Источники

Википедия – Свободная энциклопедия, WikiPedia

invest-news.ru – Новости инвестиций

dic.academic.ru – Словарь Академика

bibliotekar.ru – Библиотекарь

forexua.com – Форекс Украина

Что такое OTC-трейдинг?

OTC расшифровывается как Over-the-Counter, в дословном переводе - минуя прилавок. Этим термином обозначается внебиржевая торговля, осуществляемая напрямую между клиентами и маркетмейкерами. В таком случае продавец и покупатель заключают сделку непосредственно друг с другом, обычно при содействии третьих сторон. Долгое время OTC-трейдинг был важным инструментом на традиционном финансовом рынке, однако в 2018 году нашел широкое применение и в сфере криптовалют.

Почему участники рынка выбирают OTC-трейдинг?

Участники рынка могут отказаться от традиционных бирж в пользу OTC по ряду причин, в числе которых стабильность цены, скорость исполнения, безопасность и конфиденциальность.

Чем OTC-трейдинг отличается от торговли на бирже?

В ходе торговли на бирже для проведения большой транзакции обычно нужно совершить множество маленьких сделок, причем курс в каждой может разниться. Ликвидность и волатильность на тот момент определяют число необходимых переводов, а также разброс курсов. Флуктуации цены, обычно наблюдаемые на рынке криптовалют, могут значительно увеличить издержки при торговле и навредить участникам рынка.

В ходе OTC-трейдинга клиенты ограничиваются одной большой сделкой, что позволяет повысить эффективность и избежать сложностей с исполнением на разных биржах. Кроме того, транзакция не фиксируется в книге ордеров площадки и не отображается публично, что позволяет достигнуть более высокого уровня конфиденциальности.

Какое отношении OTC-трейдинг имеет к токенсейлам?

Значительная часть криптовалютных средств была собрана посредством токен-кампаний, запущенных в 2017 и в начале 2018 года. К примеру, Element Group помогла своим клиентам привлечь более $500 млн. Клиентам сервиса OTC-трейдинга The Element Group , оказываются услуги по профессиональному и инновационному управлению рисками, а также предлагаются решения для работы с ликвидностью и капиталом. Для компаний, находящихся на этапе пост-ICO, активное управление собранными средствами является ключевой сложностью, и сервис OTC-трейдинга может предложить продуманные индивидуальные решения.

Как спрос на OTC меняется со временем?

В мире криптовалют OTC-трейдинг долгое время оставался уделом крупных игроков и «китов», однако ряд факторов повлиял на недавний рост интереса и более широкое принятие OTC в индустрии. Мейнстримовые криптовалютные биржи в настоящее время известны своими огромными списками неверифицированных пользователей, поэтому сервисы OTC-трейдинга начинают активно занимать нишу «средних» участников рынка с ордерами в размере $100 тысяч и выше. Это особенно актуально на фоне сложности внесения и вывода фиатных средств с биржевых аккаунтов и постоянно меняющихся нормативно-правовых баз. После того как нормативное поле станет более определенным, крупным игрокам понадобятся инструменты, обладающие атрибутами ликвидности и риск-менеджмента OTC-рынка.

Какое влияние оказывает регулирование на OTC-трейдинг?

По мере того как криптовалюты сталкиваются с регулированием, рекомендациями по безопасности и другими испытаниями, они станут более подготовлены к конкуренции в рамках традиционных инвестиций. Рост спроса на институциональном уровне требует более глубокой и постоянной ликвидности. Зачастую криптовалютные биржи не могут удовлетворить эти требования к ликвидности, что придает дополнительный импульс для расширения рынка OTC-трейдинга.

Как выбрать провайдера OTC-трейдинга?

OTC-фирмы предоставляют решения для проблем ликвидности, ценообразования и получения информации. Этот акцент на предоставлении одной цены или решения и индивидуальная работа с каждым заказчиком создают клиентоориентированную среду, которая позволяет расширить сервис в новых направлениях: от условного депонирования до кредитования и синдикации.

Лучшие OTC-провайдеры адаптируются к условиям развивающихся и неопределенных рынков, балансируя между уверенностью и смирением, и предлагают своим клиентам неизменно конкурентоспособные услуги и ликвидность.

Ключевым фактором при сравнении провайдеров должна быть их способность осуществлять транзакции на быстрорастущих рынках, определяемых высокой волатильностью, неликвидностью и алгоритмическим торговым мастерством.

Сейчас воскресенье, и вся активная жизнь замерла. Не работают биржи, графики, терминалы, котировки. Это прекрасное время, чтобы заняться самообразованием, наконец-то засесть за книжку по техническому анализу и поработать с застывшим живым графиком.

Однако, что это? У некоторых брокеров, таких как IQ Option или ОлимпТрейд, мы видим полностью рабочий график. Ведутся торги, делаются ставки, и жизнь бьет ключом. Это как, собственно говоря, понимать?

Схема OTC в бинарных опционах

Интерфейс брокера в субботу или воскресенье сразу привлекает наше внимание буковками OTC рядом с каждым активом. Брокер нам намекает на что-то? Как расшифровывается OTC, это о чем вообще?

Аббревиатура OTC расшифровывается, как “Over-The-Counter” – то есть, “внебиржевый”. Когда нет единого центра, где осуществляются сделки, вроде Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), это и есть OTC. Скажем, весь рынок Форекс – это ОТС по умолчанию.

Однако, мы же помним – брокеры бинарных и так никакого отношения не имеют к биржам, все торги осуществляются только между трейдерами на основе реальных котировок.

Берутся эти котировки у ведущих поставщиков, таких как Thomson Reuters, Bloomberg, MorningStar и других. Но – эти поставщики работают лишь только с понедельника по пятницу, верно? Верно. Вот поэтому и не функционирует ни один терминал или график.

Однако, в выходные некоторые брокеры предоставляют своим клиентам возможность работать… без официальных котировок.

Вот это и есть OTC в версии от IQ.

Но откуда дровишки-то

Да, но откуда они котировки, пардон, берут, если все поставщики в мире на выходные не работают?

Из пальца высасывают :) Я абсолютно серьезно. В выходные дни графики ОТС высосаны из пальца. Придуманы. Нарисованы. Как хотите, так и называйте.

Секрет выходного графика

Эээ, пардон, скажете вы. Что, прям вот взяли, сделали скрипт, что рисует нам цены, левой пяткой и все? Ну, не совсем. Естественно, брокер вам никогда не признается, как он делает эти данные – это в его интересах, не правда ли.

Но мы и сами можем догадаться. Если официальные поставщики не работают, что остается? Сделать котировки самому.

Нередко графики рисуются на основании предыдущих торговых будних дней, но изменяются до неузнаваемости, так чтобы и выглядело натурально, и трейдер не смог догадаться, какой же это день нам, в искаженном виде, показывают.

Представьте, насколько легко было бы торговать на выходные, узнай мы, что брокер в перевернутом виде нам показывает ту же пятницу:) Но, они это надежно маскируют, конечно же.

Торговать в выходные или нет

Теперь новости хорошие и плохие одновременно.

Плохие: графики у многих брокеров и так не фонтан, да еще и левые котировки.
Хорошие: эти котировки, пусть и в сильно измененном виде, основаны на реальных.

Но и хороший вариант я не могу не упомянуть. Эти котировки, искаженные, замаскированные – все же сделаны на основе реальных данных. А значит, там, в графике брокера, бьется все то же рыночное сердце.

Работают линии поддержки и сопротивления, каналы, тренды, фигуры разворотов…

Даже есть парочка индикаторов…

Причем работают не только турбо опционы, но и обычные…

Поэтому опытный трейдер может торговать и в выходные, даже по таким данным.

Однако, график у брокеров — крайне убогий. Нет нормального выбора таймфреймов, нельзя как следует масштабировать данные, никакой выбор индикаторов (да и те отображаются не ахти).

Поэтому. Если вы настолько опытный чувак, что уже на глаз работаете с линиями поддержки и сопротивления – пожалуйста, вам и в OTC будет хорошо и нужны вам мои советы, как зайцу стоп-кран. А вот всем остальным – лучше узбагойтесь и займитесь, наконец-то, не играми, а обучением.

Чему учиться в выходные

Возьмите . Он сейчас застыл, не двигается. Все исторические данные вот они – как на ладони. Вот ТЕПЕРЬ вы можете тестировать все свои индикаторы и концепции.

Чертите линии поддержки и сопротивления, каналы, смотрите, как они работают.

Поставьте и . Отмотайте на несколько дней назад. Смотрите на разных таймфреймах. Учитесь ВИДЕТЬ, что именно нам показывают эти инструменты.

Именно на застывшем графике с его историческими данными можно набить руку так, что вы научитесь работать с графиком реальным, когда он оживет в понедельник.

Поэзия живого графика

За холодом индикаторов начинающие трейдеры зачастую теряют нечто весьма важное. Любой индикатор – это математическая абстракция, основанная на очень простом принципе: взяли старую цену за определенный период, что-то с ней сделали, и готово.

А курс – он живой . И это не фигура речи. Посмотрите на него по другому. Это борьба быков и медведей, это борьба людей, настоящих трейдеров в инвестиционных банках .

Именно поэтому индикаторы не работают, как волшебная кнопка – они совершают лишь математические операции, но никак не принимают во внимание всю ту человеческую психологию торгов, что лежит за графиками.

График – это творчество. И вы никак в нем не ограничены. Зайдите на TradingView и увидите это.

Изящная бабочка парит в ночном мраке… это стратегия бабочка Гартли

Паутинка застыла между веточками деревьев…

Зигзагообразная молния сверкает в небе… волны Эллиотта и линии поддержки/сопротивления

Ночная дискотека… стратегия “Призма”

Некоторые же обладают весьма продвинутым пространственным мышлением:

Помните – изучив основные положения технического анализа, дальше только ваша фантазия будет вашим лимитом. Границ нет. Есть лишь базовые правила, основные, фундаментальные – а на основе их вы сможете построить замок вашей стратегии.

Разумеется, если она будет проверена на практике числом успешных сделок:)

Бинарные выходные

Ну вот они, выходные трейдера выбирайте:

график брокера с его ограничениями;
застывшие живые графики как возможность для учебы;
водка, женщины и рестораны;
обычный приятный воскресный отдых.

Каждый найдет свое применение для выходного дня. Лично я стараюсь уделять время семье, читаю книгу по техническому анализу, лениво перебираю индикаторы, которые привлекли мое внимание.

Торги дают немало стресса, так что выходные – это время чтобы прийти в себя, не забывайте об этом. Баловаться с ОТС не нужно, лучше отдохните и наберитесь сил перед рабочими днями.

В этой статье мы рассмотрим, что такое внебиржевой рынок, особенности этого рынка в отличии от биржевого и практические аспекты работы на внебиржевом рынке.

Что такое внебиржевой рынок

Помимо биржи ценные бумаги можно купить также на внебиржевом рынке. В России он так и называется «внебиржевой рынок». В США такой рынок называется OTC – от англ. over the counter, что дословно означает совершение сделки напрямую без центрального контрагента, при этом центральным контрагентом является биржа, поэтому получается, что это сделка напрямую, минуя биржу.

Весь внебиржевой рынок можно разделить на два больших класса - это неорганизованный внебиржевой рынок и организованный внебиржевой рынок.

За неорганизованным внебиржевым рынком можно признать любую сделку, которая оформляется гражданско-правовым договором. Поэтому в нашей повседневной жизни мы зачастую сталкиваемся именно с неорганизованным внебиржевым рынком, покупая, например, недвижимость или автомобили. То же самое касается и ценных бумаг, они точно так же могут быть приобретены по договору купли-продажи на неорганизованном внебиржевом рынке, но при том условии, что вы сможете найти вторую половину своей сделки. В этом случае бумаги уже не попадают в записи депозитария – организацию, которая специально создана для оперативного учета прав на ценные бумаги (подробнее в статье « »), а при заключении договора проводится только изменение записи в реестре у реестродержателя, которая удостоверяет право смены собственника ценных бумаг.

Организованный внебиржевой рынок

Главная черта организованного внебиржевого рынка ценных бумаг – это наличие центральной электронной системы котирования ценных бумаг, где можно видеть потенциальный спрос и предложение участников рынка. На внебиржевом рынке это существенно облегчает процесс поиска продавцов и покупателей. Этим организованный внебиржевой рынок похож на традиционный биржевой рынок, но на этом сходства заканчиваются.

Самая известная внебиржевая организованная торговая площадка в России - это внебиржевая секция RTS Board. Это электронная информационная система, где котируются много компаний, которые не представлены на основной Московской бирже. Преимущественно на RTS Board торгуются акции компаний малой и средней капитализации по сравнению с компаниями, обращающимися на биржевом рынке. Большинство из этих компании обращаются там, так как не могут пройти биржевой листинг Московской биржи (подробнее о том, что такое листинг мы писали в статье « »). Также в случаях, когда компании уходят с основного биржевого рынка (проходят процедуру ), пакеты бумаг, которые остаются на руках у инвесторов и инвестиционных компаний продолжают обращаться именно на организованном внебиржевом рынке.

Таким образом организованный внебиржевой рынок позволяет инвесторам торговать большим количеством акций, которые охватывают практически все отрасли экономики. На текущий момент на организованном внебиржевом рынке RTS Board обращается порядка 625 различных акции от 489 различных эмитентов. Это существенно больше чем на Московской бирже, где на текущий момент обращаются 295 различных акции от 243 различных эмитентов.

Теперь рассмотрим более подробно особенности организованного внебиржевого рынка и его отличия от биржевого рынка.

Особенности внебиржевого рынка

Внебиржевой рынок – это рынок не стандартизированной торговли.

На внебиржевом рынке в отличии от биржевого нет стандартных объемов торгов и лотов. Каждый участник рынка может выставить на продажу или покупку тот объем акций, который конкретно необходим ему. Как правило, торговля ведется пакетами ценных бумаг, от нескольких бумаг, до нескольких десятков тысяч в зависимости от стоимости одной бумаги. При этом, на внебиржевом рынке каждый участник может самостоятельно принимать решение, соглашаться на покупку или продажу сразу полного объема от выставленной заявки или же согласиться на проведение сделки только на часть выставленного объема. Вопросы по объему приобретаемого пакета бумаг ведутся между участниками торгов уже в индивидуальном порядке.

Внебиржевой рынок – это рынок адресных заявок.

Совершая сделки на биржевом рынке, мы не знаем у кого мы покупаем акции. Покупая несколько лотов акций, мы по факту можем купить их у нескольких разных продавцов и даже не знать об этом. На биржевом рынке используются безадресные заявки, а на внебиржевом рынке, наоборот - адресные заявки. На внебиржевом рынке участники напрямую могут видеть от кого была выставлена эта заявка, в частности от какого именно брокера.

Участники организованного внебиржевого рынка – это юридические лица, имеющий статус профессиональных участников рынка ценных бумаг и зарегистрированные в системе электронных торгов.

Большинство крупнейших российских брокеров имеют необходимые допуски и зарегистрированы в электронной системе внебиржевых торгов RTS Board. Физические лица могут участвовать в торгах на внебиржевом рынке только через брокеров. Однако, в стандартные пакеты обслуживания российских брокеров не входит предоставление доступа к котировкам на внебиржевом рынке через программное обеспечение. Для того чтобы сделать сделку на внебиржевом рынке придется позвонить брокеру, узнать текущие цены на необходимые акции и, если цена устроит, дать поручение на покупку или продажу по необходимой цене. Затем уже брокер будет вести переговоры со второй стороной сделки.

На внебиржевом рынке нет правил листинга ценных бумаг.

На внебиржевом рынке любой профессиональный участник может зарегистрировать в электронной системе торгов пакет ценных бумаг любого российского эмитента и выставить на продажу. В тоже время чтобы акции компании попали на основную Московскую биржу, компания должна пройти обязательный процесс размещения ценных бумаг, так называемый листинг. У биржевого листинга есть достаточно жесткие требования, как к параметрам выпуска ценных бумаг, так и к самому финансовому положению эмитента. Таким образом, это достаточно дорогостоящая процедура и небольшим компаниям она просто не по средствам. С одной стороны, это дает определенную степень защиты инвесторам, от покупки ценных бумаг неблагополучных компаний, с другой стороны существенно снижает круг возможностей инвестирования. В итоге на внебиржевом рынке у инвесторов есть возможность найти действительно редкую и уникальную компанию, которая не может попасть на биржу из-за жестких рамок листинга.

Котировки внебиржевого рынка – это предварительные индикативные цены.

Поскольку на внебиржевом рынке нет центрального контрагента в виде биржи, то нет и официальной рыночной цены. Котировки внебиржевой системы торгов носят чисто индикативный характер, для обозначения потенциального спроса или предложения. То есть если подать заявку на покупку или продажу по указанной котировке, то сделка не совершится автоматически, как на биржевом рынке. Даже нет гарантии, что удастся продать нужный объем по какой-то конкретной индикативной цене. В итоге реальные сделки могут проходить по ценам отличным от первоначальных котировок. Для проведения сделки необходимо связываться с брокером, который является противоположной стороной сделки и договариваться с ним о конкретных ценах на необходимый объем. Как правило здесь действуют принципы оптовых скидок, чем больший объем покупки или продажи, тем по лучшей цене можно договориться о продаже или покупке пакета ценных бумаг.

Котируются ценные бумаги на внебиржевой секции RTS Board в долларах США, а расчеты ведутся в рублях.

Таким образом, не смотря на долларовые котировки бумаг, инвестору нет необходимости конвертировать средства в валюту и переводить ее на счет.

За сделки на внебиржевом рынке брокеры берут более высокую комиссию.

Размер брокерской комиссии может быть от 0,1% и до 0,3% от суммы сделки. Так же у некоторых брокеров есть минимальный размер комиссии за проведение одной сделки. Она, как правило, колеблется от 1000 до 1500 руб.

Так, например, комиссия за совершение сделки на внебиржевом рынке у брокера «БКС» составляет 0,354% с оборота. Тариф брокера «Финам" за сделку на внебиржевом рынке составляет 0,118% с оборота, но не менее 1450 руб. за сделку.

Помимо привычных акций и облигаций, на организованном внебиржевом рынке RTS Board обращаются так же такие эксклюзивные объекты инвестиций, как драгоценные монеты и физический драгоценный металл.

Мы рассмотрели основные особенности организованного внебиржевого рынка. Именно эти особенности определяют ключевые параметры работы на этом рынке для инвестора, а также стратегию инвестирования. Давайте перейдем к более практичным аспектам и рассмотрим доходность внебиржевых инвестиций, их ликвидность, а также практику совершения операций и стратегию инвестирования на внебиржевом рынке.

Доходность на внебиржевом рынке

Большой выбор среди бумаг и эмитентов на организованном внебиржевом рынке несет инвесторам широкие возможности выбора недооцененных бумаг с высоким потенциалом роста, а также поиска бумаг с высокой дивидендной доходностью.

Если мы обычно говорим, что российские компании стоят дешево, то внебиржевой российский рынок – это место, где компании могут стоить экстремально дешево. Что в итоге ведет к значительным показателям роста. Чтобы наглядно оценить степень привлекательности таких компаний и те инвестиционные потенциалы, которые они дают, стоит сравнить динамику основных рыночных индексов: это индекс Московской биржи, индекс биржи РТС и индекс РТС компании малой и средней капитализации, начиная с 2016 года, когда финансовые результаты компаний в значительной степени улучшились и на рынки стал вновь возвращаться инвестиционный интерес.

Так же рынок компаний малой и средней капитализации дает много возможностей по приобретению компаний с высокой дивидендной доходностью.

Так, например, Машиностроительный завод имени М.И. Калинина по итогам работы за 2016 год по своим привилегированным акциям выплатил дивиденды в размере 7580,25 руб., что при котировке бумаг на 11.12.2017 на продажу по 548.23 USD(34 633 руб.) предоставляет потенциальную дивидендную доходность в 21,88%

Однако, как и в любом инвестировании на внебиржевом рынке более высокие доходности влекут за собой и более высокие риски. И на внебиржевом рынке помимо обычных финансовых рисков мы несем также риски, связанные с ликвидностью активов.

Ликвидность на внебиржевом рынке

Одним из существенных минусов организованного внебиржевого рынка RTS Board является то, что бумаги там торгуются с существенно меньшей ликвидностью. Это проявляется в таких параметрах торгов, как количество сделок и дневные объемы торгов, а также в разнице между ценой покупки и ценой продажи ценных бумаг (спред). Чем меньше спред, тем выше ликвидность торгов и наоборот.

Спрэды по бумагам на внебиржевом рынке могут очень сильно колебаться от нескольких процентов как на бирже, до десятков и даже сотен процентов.

В таблице ниже приведены индикативные котировки акций на покупку и продажу в электронной информационной системе RTS Board, по которым наглядно видно размеры спредов по отдельным ценным бумагам.

Такие спреды означают, что при покупке, например, бумаги Ленгазспецстрой по 1500 USD продать в тот же момент её можно только с убытком в 400 USD или -26,6% по 1100 USD, при том условии, что при продаже параметры сделки полностью удовлетворят вторую сторону.

Разница между котировками на продажу и на покупку может составлять разы. Однако, всегда стоит помнить о том, что это индикативные котировки, которые не отражают реальных цен проведения сделок. Во многих случаях в реальности сделки в зависимости от условий каждой конкретной сделки могут проходить по более выгодным ценам.

Стратегия инвестирования на внебиржевом рынке

Низкая ликвидность, а так же повышенный уровень комиссии брокеров за проведение операции на внебиржевом рынке накладывают на инвесторов определенные рамки поведения. На внебиржевом рынке полностью отсутствует такой класс участников торгов, как спекулянты и среднесрочные трейдеры, для них здесь просто нет условий работы. Поэтому котировки на внебиржевом рынке имеют совершенно иной характер поведения. В большинстве случаев они вообще никак не реагируют на различные событийные факторы, на которые остро реагирует биржевой рынок, котировки изменяются очень медленно и реагируют преимущественно только на изменение фундаментальных факторов по компаниям.

Внебиржевой рынок - это рынок настоящих долгосрочных инвестиций, где нельзя выгодно продать бумаги через несколько минут после покупки, где никто не бежит продавать бумаги, если котировки на них упали на 20% или 30%. Инвестиции на внебиржевом рынке - это больше вложения в сами компании и их финансовые результаты в виде дивидендов, а не в графики их котировок.

Сделки на внебиржевом рынке

Для доступа к торгам на внебиржевом рынке достаточно открытия обычного брокерского счета у брокера, который является участником электронной информационной системы RTS Board. На текущий момент в список аккредитованных брокеров попадают все топовые брокеры: БКС, Финам, Открытие, Сбербанк, ВТБ и другие (полный список можно посмотреть по ссылке).

Узнавать котировки и отдавать поручения в работе на внебиржевом рынке инвесторов могут в большинстве случаев только по телефону. Кроме того, еще один существенный нюанс работы на внебиржевом рынке связан с тем, что нет официальной рыночной цены. Теоретически брокер вправе провести сделки по какой угодно цене, а озвучить клиенту только ту цену, которая выгодна ему и по которой у него есть предварительная договоренность с клиентом. На практике все внебиржевые сделки проходят по следующему принципу: брокер озвучивает клиенту заранее чуть менее выгодную цену проведения сделки для клиента, по факту проводит сделку по более выгодной цене и эта разница остается в прибыли у брокерской компании. Несмотря на то, что выглядит это немного нечестно со стороны брокера - это является стандартной практикой совершения внебиржевых сделок.

Исходя из этого, оптимальный способ работы на внебиржевом рынке требует также прямого доступа к индикативным котировкам. Брокеры такой доступ не предоставляют, а озвучивают котировки только по телефону. Однако, на текущий момент электронная информационная система РТС предоставляет возможность получить информационный доступ к торгам и для инвесторов физических лиц путем подключения терминала «RTS Board EQ» в режиме клиентского доступа. Подключение данного терминала предоставляет возможность физическим лицам просматривать котировки в обезличенном режиме, то есть в данном случае контрагент, который выставил заявку не будет виден. Доступ к данной системе платный, поэтому целесообразен лишь при довольно крупных инвестициях на внебиржевом рынке. Бесплатно индикативные котировки внебиржевого рынка можно посмотреть на портале investfunds.ru . Однако эти котировки транслируются задержкой в несколько дней.

Выводы: плюсы и минусы внебиржевого рынка

В качестве основных плюсов стоит отметить более широкие инвестиционные возможности, прежде всего по количеству бумаг и торгуемых эмитентов, среди которых есть возможности находить различные инвестиционные идеи. Так же стоит отметить, что на внебиржевом рынке полностью отсутствует такой класс игроков, как краткосрочные и среднесрочные спекулянты, что делает движение котировок на внебиржевом рынке существенно менее амплитудным.

В качестве минусов можно отметить, что прежде всего это менее ликвидный рынок. Инвестируя в такие бумаги вы вынужденно замораживаете свои средства на очень длительный, а по большому счету даже неопределенный срок, так как зачастую продать многие бумаги быстро просто нет возможности. Так же стоит помнить, что комиссионные издержки при проведении операции на внебиржевом рынке во много раз выше, чем на биржевом, и физические лица не могут самостоятельно выставлять заявки и вести переговоры со второй стороной сделки о её ключевых параметрах.

Так же стоит иметь в виду и тот факт, что инвесторы на внебиржевом рынке крайне ограничены в инструментах анализа. Технический анализ здесь не применим ввиду недостаточной ликвидности рынка, а финансовый анализ зачастую осложнён тем, что у компаний нет жестких требований по публикации отчетности – такие компании не обязаны публиковать отчетность по МСФО и составлять годовые отчеты эмитента. Они обязаны публиковать на своем сайте лишь годовую отчетность по российским стандартам бухгалтерского учета.

Однако за все эти сложности и риски инвесторы на внебиржевых рынках получают в награду доходность в среднем более высокую, чем на биржевом рынке, как по дивидендам, так и за счет роста рынка.

В заключении стоит сказать, что к бумагам такого рода применим лишь очень глубокий профессиональный фундаментальный анализ. Более подробно о том, как его проводить вы можете узнать из наших видео-курсов "Секреты фундаментального анализа ", а познакомиться с концепцией всестороннего фундаментального анализа можно, посетив наш бесплатный семинар для практикующих инвесторов .

Прибыльных Вам инвестиций!